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保证金理财市场扩容 收益率比拼将成关键

发布时间：2022-11-05编辑：[admin]阅读（）

　　2012年的A股市场可谓一波三折。上半年股指一度震荡走高，在无力突破2450点之后转而下行并迭创新低，上证指数一度创下1949.46点的近三年新低。进入12月份，在经济基本面逐渐企稳回暖以及新一届领导集体政策预期的推动之下，股指大幅反弹，上证指数12月以来（截至12.18）累计大涨9.21%，将今年以来跌幅收窄至1.68%。

　　证券市场交易结算资金余额伴随股指的持续下跌而不断萎缩，从4、5月份的日均7500亿元大幅缩减至11月份的日均5500亿元，12月份首周在市场反弹刺激之下，保证金余额净流入289亿元，日均余额出现小幅上升。在客户保证金不断流失的情况下，券商开始大力推广保证金理财的创新现金管理型集合理财计划。一方面，保证金理财产品可以为客户证券保证金提供远超活期存款的较高收益，在留住客户保证金的同时，为券商探索客户理财需求提供了新的途径；另一方面，在当下的弱势环境中，盘活资金余额达5000亿元的证券保证金也有利于进一步增加券商收入。



　　2011年11月，率先拿到“客户保证金现金管理计划”业务批文的信达证券推出了“信达现金宝集合资产管理计划”。该计划将资金账户中的资金通过存款组合的方式，全部投资于各类银行存款，以取得相对较高的收益。截至2012年12月14日，该计划最近七日年化收益率达到2.84%,并前后累计向投资者分配收益2296.27万元，实现管理人报酬668.08万元，产品规模则大幅扩充至三季度末的14.45亿元。

　　2012年下半年以来，在市场弱势环境以及券商创新风潮的推动之下，保证金理财产品数量、规模迅猛增加。截至12月18日，共有14只创新现金管理型集合资产管理计划成立。其中，11月、12月以来分别有4只、5只产品设立，另有9家券商旗下相关产品正处于推介之中。保证金理财产品的可投资范围也从最初的银行活期、定期以及协议存款等逐步扩展至债券正回购、债券逆回购、剩余期限在397天以内（含397天）的固定收益类投资品种、货币市场基金以及证监会认可的其他投资品种，进一步提升了获取更高收益的可能性。



　　除去在11月、12月新近设立的运行时间相对较短的9只相关产品，截至12月18日，华泰紫金天天发计划、中信证券现金增值计划、银河水星1号以及国泰君安现金管家最近7天年化收益率分别达到了4.06%、3.93%、3.02%、3.01%，在大幅超出同期活期存款利率的基础上实现了投资者和管理人的双赢。以2012年证券市场保证金日均余额6000亿元，券商保证金理财产品平均年化收益率3%，对超过1%的部分计提30%的业绩报酬来计算，每年的投资总收益可达180亿元，近9倍于0.35%活期存款利率下仅21亿元的利息收入。其中，投资者可从中获得144亿元的投资收益，券商报酬则可达到36亿元。

　　在创新现金管理型产品数量及规模不断发展的过程中，部分券商在积极开拓产品投资范围以求获取更高的投资收益率的同时，也在产品设计中增添了应对投资损失的风险准备金以及对投资者的利益补偿机制。比如，华泰紫金天天发集合资产管理计划在每季度末期，集合计划产生的业绩报酬将首先用于提取风险准备金，直至满足季度平均资产规模的0.3%且绝对额不少于500万之后，管理人方可支取业绩报酬。同时，管理人以自有资金参与的部分或全部集合计划份额与风险准备金根据集合计划资产管理合同的约定对任一交易日净收益亏损部份进行有限补偿，补偿以管理人持有集合计划份额的集合计划资产净值与风险准备金之和为限。

　　目前针对资金存量庞大的保证金市场，除券商在积极开发相关理财产品之外，公募基金也在加速涉足相关领域。场内申赎的汇添富收益快线、上市交易的华宝兴业现金添益以及部分基金公司正处于审核中的创新型货币市场基金将为保证金理财市场带来更加激烈的竞争。与券商创新现金管理型产品相比，创新型货币市场基金申购起点在投资门槛、营运费用以及流动性等方面占据相对优势。但是，券商保证金产品在与客户签约之后可实现自动申赎，在操作便利性上相对较优；同时，券商保证金产品在投资范围上也较货币市场基金更为广泛，部分保证金产品可投资于货币市场基金，另有部分产品可投资于债项评级在AA（含）以上的金融机构债券、企业债、公司债等债券类资产。

　　随着券商、基金相继涌入保证金理财市场，未来的市场竞争将日趋激烈。投资者在闲置资金收益提高的同时将面临更多的选择，而收益率无疑将成为比拼的关键。目前，凭借先发优势，券商创新现金管理型产品已经在保证金理财市场上占据了一席之地。在未来凭借更为灵活的产品设计、广泛的投资范围，券商可在充分发挥自身优势的基础之上加快保证金理财产品创新步伐，提高大类资产配置以及固定收益投资管理能力，凭借更高的收益率占据竞争优势，实现投资者收益增加和自身收入提升的双赢。（文章来源：金牛理财网）